一个牛市，一个巨大的牛市 (by good etc at trader168)

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good:

一个牛市，一个巨大的牛市摆在我们面前．

美国经济尽管有这样那样的问题，inflation, high deficit, losing manufactory.但是我们要跳出美国这个小圈子，放眼世界，我们现在可能是人类历史上最好的时期

1. 冷战结束加上公开市场，Russian/East Europ/China/India向自由经济注入了超过1B的廉价劳动力.

2. High energy/commodities price 帮助资源丰富的国家经济振兴，象russian, brazil, canada, australia, south afica.

3. 以india/china/russia为首的新兴市场开始消费了，特别是中国，加上2008奥运会，而且根据韩国的经验，after olympic，there will be another economic booming.

4. 在新兴市场的带动下，West europe/Japan的经济也开始好转．

5. 除了中东之外，世界的其他地区是相对和平的．我以前是比较bearish的，看过一个paper,对比29年的大股灾和2000年的crash，非常相 象，而且1929年后，Dow有一个很长的低落期．可我一想，那时候紧接着，就是二战，怎么可能涨哪．和现在的环境没发比啊．

(grus2003: 2000和1929完全是两个概念.1929-1931米国的GDP下挫40%，2000以后波动也就1-2%而已。)

其实感觉上，现在的全球经济和1920年代的美国经济很相象，都是在产业革命的背景下，有着巨大的未开发市 场．我们面临的inflation和high deficit在这么大市场面前，根本不是问题．就象暴饮暴食(inflation)和一屁股债(high deficit)对一个50岁的中年人是大问题，对一个20多岁的年轻人而言不是问题一样．

我们一定会看到较高的inflation，因为高的commodities price eventually will come to america, which is mostly absorbed by the manufactoring country - china at this time.但是超过1B的low income labor will offset this increase．所以我们一定会看到高的inflation，但不会高的离谱，象70'和90'初一样.

在这个大趋势下，有的行业会很好，有的会很差．象interest senstive financial industry will be bad because of high interest rate. 象NYX/NMX这种做股票市场的，就会很好，因为美国的世界金融业中心的地位不会动摇，公司融资的最好的地方还是美国的股票市场．

一个business所需要的三个因素: material, labor, fund，大家都有自己的长处，同时也会依赖其他人.

to be continued....

Coke:

Makes sense. The US for the first time does not serve as the anchor of the global economy. While the us economy is going down, the rest of the world has picked up speed. Affluent emerging markets without financial markets as well-developed, well-regulated, diversified and liquid would like to pour their money into the US

greedy_is_good:

although i still think a recession is likely in 07, i have to think very hard and reconfirm to myself on that. the market seems to be extremely strong, not seen in many years. Either it is the last shoot up or is the beginning of a great bull market. it is very interestign and dangerous at the same time. i am in serious doubting now.

good:

This is exactly what I am thinking. 这个样子的涨法，不是开始就是结束，不过我怎么看，也不象是结束的样子呀．到了顶点的时候，应该是全民炒股炒的不一乐呼，short的和买put的人，早早地被市场打的晕头转向了，不敢说话.

我记得2000年的时候，我去MITBBS，根本没有人说什么short/put，那象现在，一群在校学生short啊put啊，爽的敖敖叫.

grus2003:

2000年之所以没有人敢short/put，是因为那时候所有的人都认为信息产业会带来翻天覆地的社会变革，无限地提高生产力。

现在和那时候很不一样了，没有什么大的概念。

如果出现大的牛市，大概也是因为信息革命的力量使世界各个角落的人民都有机会加入到炒股的行列，使需求迅速放大的结果。

经济上，我觉得很难看出会有很大的起色。全球化使财富更快地集中到少数人手里，似乎并没有提升大多数人的消费能力。

good:

我觉得，对于india/china，现在几乎十年之内完成工业革命和信息革命，而且那么多的国家复苏也好，上升也好，会需要很多的产品，自己肯定无法满足，而美元又低，对美国经济一定是大的提升．

这个大牛市，如果真有的话，背后也是实实在在的东西职称的.

具体操作是另外一回事．

1. 肯定是尽量不short了，除非是hedge.
2. 我觉得, transportation > emerging market > oil/commodities >> american manufatory.

其他的，我也没想周全.

欢乐英雄:

原来在GGL那糖过几句.从 米国看,现在主要看的是HOUSING和能源的2大经济块平衡,具体体现是看HOUSING SECTOR SLOW DOWN对消费支出的负面EFFECT和最近的OIL等COMMDITY大跌所造成的固定支出的短期增加的平衡对CONSUMER SPENDING的EFFECT,然后HOUSING和SPENDING对GDP的传递,现在HOUSING SLOW DOWN还没到很严重的程度,所以对CONSUMER SPENDING 的负面传递还很小,RETAILOR和传统服务行业(国际的扩张性(其中要分赖用和非赖用消费品和品牌EFFECT)应该不错,加上利率的PAUSE,还 有BLUE CHIP 的GROWTH P/E的价格回归(涨的原因),还有通胀的传递(比如对中国,印度)和吸收,PPI对CPI的传递和WAGE(INCOME)的增幅的通胀压力等的平衡. 和国际MKT的GROWTH对米国的反向SUPPORT和米国海外的扩展PROFIT的GROWTH和国内的SLOW DOWN的平衡.下面还要看米国SLOW DOWN对海外的EFFECT和再回归的MONEY FLOW和DEMAND的变化,米国的资产平衡实际做的很好,LOWER USD实际对它的总资产EFFECT不大.现在基本是一个中期平衡MKT, INDEX 主要炒的是利率和COMMODITY的平衡.

总体看全球主要还是要看实际政策利率的变化和 货币供应量, 通胀风险在未来一段时间内仍是全球经济面临的最大问题，这主要是前期宽松货币政策的滞后效应所致。 在前几年，由于新兴市场危机、日本银行业不景气以及中国加入WTO等因素帮助压制了通胀，以往宽松货币政策的滞后效应迟迟未体现出来，但随着这些因素一一 落定，宽松政策带来的滞后通胀效应也日渐明显。现在亚洲的主要几个问题,商品原材料价格,土地成本,货币价格都涨了不少,对通胀的吸收能力下降了很多,这 样会逐步传递到米国. 新兴经济体远比发达经济体更依赖于贸易,说到底还是米国的最终消费需求决定(米 国消费占全世界消费差不多三分之一),米国本土通胀上升一方面是因为原材料价格上升，另一方面是因为劳动力市场趋紧。由于就业跨国转移基本完成，目前大多 数留在美国国内的工作已经不能够转移。因此，在经济放缓的情况下，工资上涨较快。而工资的加速上涨没有生产力提升的支持，必然引起通胀的加速上升.

考虑到米国对产能的高度利用水平，而仅仅是经济放缓本身，可能并不会使美国的通胀率降低,就可能出现可乐M说的STAGFLATION.可以观察经济面的一些平衡
来定市场的大方向.

GOOD有一个比较重要的没提到,金融资本市场的影响力(非常大--比如OIL和COMMODITY MKT,实际消费和炒作资本大盖是1:3).现在资本市场的大MM甚至可以EFFECT国家的政策比如有些国家的FED,基本是他们引导MKT,特别是资 本开放的新型市场更明显,大投行和FUND的利益点也是非常值得关注的.(米国:利率,消费及结构的变化,国际扩张性,产业转移和新兴MKT的成长性和消 费扩张性的反向融资型的成长性的鸡会)